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天地棋牌:评论:世界经济或重蹈“日本化”覆辙

【英国《金融时报》网站8月29日文章】题:分析师担心世界经济有走向“日本化”的风险

“日本化”是经济学家形容日本近30年来对抗通缩和乏力增长的术语,其特征是规模庞大但无效的货币刺激降低债券收益率,同时债务负担迅速膨胀。分析师们担心,欧美也将陷入类似的困境。

长期以来,分析师们一直担心欧洲正在陷入“日本化”的困境,而现在连美国看起来也开始有点像要步日本的后尘。再加上持续的贸易紧张带来的抑制作用,一些人士担心“日本化”可能蔓延至全球。

摩根士丹利财富管理首席投资官丽萨·莎莱特表示:“低利率或负利率可能使人上瘾,这非常可怕,日本仍未摆脱这种困境。世界正处于非常危险的境地。”

“日本化”蔓延的首要征兆是:负收益率债券规模上升,今年夏天这种上升已经加速,目前已有价值逾16万亿美元的债券收益率为负,占全球总量的30%以上。

德意志银行的数据显示,日本是负收益率债券的最大贡献国,占了世界总量的近一半。如今整个德国和荷兰政府债券市场的收益率都为负。就连爱尔兰、匍萄牙和西班牙也有很大部分债券市场收益率跌至零以下。

虽然美国经济继续以不错的速度扩张,强劲的消费抵消了制造业的疲软,甚至通胀率也略有上升,但一些经济学家担心,制造业萎缩将不可避免地影响支出,因此下调了对今明两年的预测。有些经济学家甚至担心经济衰退可能即将来临。

美国前财长拉里·萨默斯上周末指出:“现在对欧洲和日本可靠的市场预期是它们陷入货币经济学的‘黑洞’,即利率困在零的水平动弹不得。收益率保持为零或负值可能将持续一代人的时间,美国距离加入它们只有一次衰退之遥。这一系列问题应该是各国央行现在所要担心的。”

全球经济的黯淡前景无疑是上周在杰克逊谷地举行的年度央行行长会议上的一个主要话题。不断加剧的贸易紧张,以及货币政策提振经济增长能力有限的严峻现实,给讨论蒙上了阴影。圣路易斯联邦储备银行行长詹姆斯·布拉德对本报表示:“我们不能再认为明年就会一切如常。”

鉴于美联储已显示出通过降息支撑经济增长的意愿,多数分析师和投资者仍乐观地认为,美国可以避免经济衰退。但从仍处于高位的股价和利率期货来看,似乎更有可能出现类似日本的情形。虽然这看起来可能比全面衰退更温和,但影响将远谈不上积极。

这可能意味着,债券收益率将在更长时期内保持较低水平。这对借款人来说或许是好消息,但正如日本所示,持续低利率并不一定能刺激经济增长。对于长期投资者,如依赖从固定收益工具获得一定回报的养老基金和保险公司,低利率可能带来很多困难。

摩根大通高级策略师约翰·诺曼指出,“日本化”的前景对债券市场以外的投资也没有吸引力,“日本股市在该国‘失去的十年’的大部分时间里表现逊于债券”。